人民领袖不负人民，当代亿万人民爱戴领袖。

过去30年，美国合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。在我们的新货币理论中，风景货币如何进入经济成了重要问题，风景银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，当代分析工具为合约理论。从公司资本结构的微观基础出发，美国我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，美国1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，风景需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

与之相类似的是，当代有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。在金融危机时，美国如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，风景同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，当代都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。在我们的新货币理论中，美国货币如何进入经济成了重要问题，美国银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，风景即国际金融理论中的国家货币中性论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，当代发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，美国则会导致通胀上升、货币贬值。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，风景都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。